La difficile regolazione dei mercati finanziari ai tempi dell’innovazione tecnologica: il caso dell’High Frequency Trading
Questo contributo costituisce il primo passo di una ricerca tesa a verificare se l’attuale contesto normativo sia idoneo a offrire sufficienti garanzie all’efficienza del mercato, ovvero se esso non contribuisca piuttosto ad accentuare la trasformazione degli operatori finanziari, soprattutto se tecnologicamente avanzati, da soggetti che “intermediano”, tra entità in surplus/deficit, in meri “estrattori” di valore.
Il terreno che è stato scelto per cominciare a saggiare questa teoria è quello della c.d. negoziazione algoritmica ad alta frequenza. Si ritiene, infatti, che la velocità, a cui le transazioni possono ormai essere eseguite, costituisca senz’altro uno degli elementi più caratterizzanti degli odierni mercati finanziari. Non a caso, proprio l’attività di negoziazione ad alta velocità è stata anche la prima a essere oggetto di una specifica disciplina, propriamente riconducibile al più ampio fenomeno Fintech.
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This contribution is the first step in a study aimed at verifying whether the current regulatory framework is suitable to provide sufficient guarantees for the efficiency of the market, or whether it does not rather contribute to accentuating the transformation of financial operators, especially if technologically advanced, from subjects that “intermediate”, between entities in surplus/deficit, in mere “extractors” of value.
The field that has been chosen to begin testing this theory is the c.d. high-frequency trading (HFT). Indeed, the speed at which transactions can now be executed is undoubtedly one of the most characteristic elements of today’s financial markets. As a consequence, the HFT was also the first to be subject to a specific regulation, properly attributable to the wider Fintech phenomenon.
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